2017

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Credit Default Swap

Explication du mécanisme qui a participé à la crise de 2008


Avant de commencer l'exposé, nous devons régler deux points : 1- qu'est-ce qu'une assurance 2- qu'est-ce qu'un produit financier

1- Une assurance consiste à se protéger d'un risque. L'assuré paye chaque mois à son assureur la même somme. Si le risque se concrétise, alors c'est l'assureur qui paye. Une assurance marche bien quand il y a beaucoup d'assurés qui cotisent.

2- Un produit financier est un placement. Par exemple si vous avez 100 000€ et que vous voulez les faire "fructifier", vous allez les placer. Vous confiez cet argent, à une banque ou à un fond qui s'occupe d'investir votre argent et de vous verser une rente. Par exemple 5% par an.
Un produit financier est l'un de ces placements. Par exemple les placements obligataires. Le fond à qui vous avez confiez votre argent va le prêter à quelqu'un avec un taux d'intérêt. Le fond et vous se partagent l'argent gagné grâce au prêt. C'est ce qu'on appelle un produit financier.
Il se peut aussi que votre fond gagne de l'argent en spéculant : vous lui confiez votre argent, il s'en sert pour jouer au casino à la bourse et vous verse une partie des gains chaque mois.

Les "CDS" ou Credit Default Swap sont un produit financier. Mais un produit un peu spécial...

Quand une banque prête de l'argent à quelqu'un, elle est confrontée à un risque : celui que l'emprunteur ne rembourse pas. Donc les banques ont des assurances pour se protéger.
Normalement l'assureur est une entreprise, comme celle à laquelle on assure sa voiture ou son logement.
Mais l'invention des CDS a changé complètement cette façon de faire.
Au lieu de s'assurer auprès d'un assureur, la banque JP Morgan a inventé les CDS. Elle émet un produit financier appelé "CDS". Toute personne qui achète un CDS devient l'un des nombreux assureurs de la banque.
Concrètement, au lieu de cotiser à son assureur, la banque verse chaque mois sa cotisation à tous les détenteurs de CDS. Chacun reçoit un petit peu chaque mois. En achetant des CDS vous devenez un mini-assureur de la banque !
Comme vous recevez de l'argent chaque mois, le CDS peut être un bon placement, en apparence. Par exemple vous avez 100 000€, vous achetez 1000 CDS du crédit agricole à 100€ chacun. Admettons que chaque CDS rapporte 5€ par mois. Dès le deuxième mois, vous avez gagné 5000€.
Les CDS sont donc des "produits dérivés", c'est à dire liés... aux crédits que fait la banque.

Problème, si jamais la banque a un problème avec ses clients, c'est l'assurance qui paye. Et si vous détenez des CDS de cette banque, l'assureur c'est vous !
Les détenteurs de CDS doivent verser 70% de la somme, au total.
Jusque-là on commence à comprendre pourquoi il est dangereux d'avoir des CDS.

Mais le gros problème, c'est que pendant les années 2000, beaucoup de banques ont acheté massivement des CDS les unes des autres. Par exemple beaucoup de banques avaient des CDS de la Lehman Brothers.
Pourquoi elles ont fait ça ?
Parce que les CDS sont des produits "hors-bilan". Le bilan c'est actif divisé par passif, l'argent qui rentre divisé par l'argent qui sort. A priori une rente est stable. Mais avec un CDS, on peut perdre plus d'argent qu'on en a investi.
Avec les CDS les banques pouvaient afficher un bilan impecable.

En 2008 cela dit il y a eu un problème. Il s'est avéré que les banques avaient prêté à de nombreux "subprimes" (emprunteurs non solvables). On dit d'un emprunteur qu'il est "prime" quand il peut rembourser. On dit qu'il est "subprime" quand on lui prête bien qu'on sait à l'avance qu'il aura du mal à payer.
Si vous voulez savoir pourquoi les banques prêtent à des gens qui ne peuvent pas rembourser, allez lire le texte sur la dette.
Quoi qu'il en soit, dès 2007, avant même le krach, l'éconmoie allait mal, des gens ont perdu leur job. Du coup beaucoup ont été d'un coup sur le tapis, et ne pouvaient plus rembourser leurs crédits immobiliers. Au début tout allait bien.
En effet, les banques faisaient des prêts hypothécaires, elles disaient à leurs clients quelque chose comme : "je te prête 100 000$ pour que tu t'achètes une maison, mais si tu ne rembourses pas, la maison est à moi."
En 2008 la garantie de l'hypothèque est entrée en action partout : des gens partout virés de leur maison parce qu'ils ne pouvaient pas rembourser à leur banque.
Problème, les banques se sont retrouvées avec plein de maisons sur les bras. Elles ont voulu tout vendre. En même temps avec les problèmes économiques peu de gens s'endettaient pour acheter des maisons. Résultat le prix de l'immobilier s'est effondré à ce moment là !
Donc les banques étaient dans le rouge, avec sur les bras pleins de maisons qui ne valent rien et des crédits qui ne sont pas remboursés...

Donc mécanisme d'urgence : les assurances. Bien sur les premières couches d'assurance "classiques" n'ont pas suffi. Donc les CDS sont entrés en action. La Lehman Brothers était l'une de ces banques empétrées. Donc tous ceux qui avaient des CDS de la Lehman Brothers ont du payer.
Ah mais là problème, car qui détient les CDS de Lehman Brothers en 2008 ? Toutes les autres banques ! Qui à leur tour, déjà bien fragiles, n'avaient pas les moyens de payer. A leur tour leur mécanisme de CDS s'est activé. Et qui a du payer ? Encore d'autres banques !
Ainsi la réaction en chaîne a révélé la faillite totale des banques partout dans le monde.

Résultat les banques centrales ont racheté tous les produits pourris (crédits qui n'étaient pas remboursés) afin de remettre les banques à flot. Les états sont intervenus.
Cette crise de 2008 illustre simplement ce qui se passe quand on tente de résoudre les problèmes de l'économie en prêtant de l'argent aux gens : la seule solution est de prêter encore plus d'argent pour résoudre le problème.
C'est ce qu'on fait les pays du monde entier depuis 2008 : toujours plus de "quantiative easing", c'est à dire d'argent prêté à flot pour rembourser la dette qui existe déjà. Sauf qu'ensuite il faut prêter encore plus d'argent pour rembourser la dette de la dette de la dette, etc. Une vraie bombe exponentielle qui n'a toujours pas explosé...
Aujourd'hui en 2016, le monde est empêtré dans 250 000 milliards de dettes (publiques et privées). Autant dire que l'explosion évitée de justesse en 2008 finira par arriver. Et cette fois rien ne pourra l'arrêter.

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Ce site entend donner aux communistes les outils intellectuels et idéologiques du marxisme-léninisme. A son époque déjà, Lénine notait "la diffusion inouïe des déformations du marxisme", il concluait que "notre tâche est tout d'abord de rétablir la doctrine de Marx". Ces éléments théoriques ont pour but de participer à la formation des jeunes cadres dont le parti du marxisme révolutionnaire aura besoin en France au cours des prochaines années. A son époque, Marx remarquait déjà "qu'en France, l’absence de base théorique et de bon sens politique se fait généralement sentir". Le manque de formation marxiste-léniniste est un obsctacle majeur à la construction d'un futur parti et un terreau fertile au maintien (voire au retour) des thèses réformistes, révisionnistes, opportunistes qui occupent actuellement tout le terrain sous une multitude de formes. Ce site n'est qu'une initiation au marxisme-léninisme. Les textes ne sont pas suffisants à la maîtrise du marxisme, ils sont une tentative de vulgarisation, d'explication de la pensée marxiste, ainsi qu'un éclairage de l'actualité à l'aide de cet outil. Il va de soi qu'une lecture des classiques du marxisme-léninisme est indispensable.


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